解决方案如下 -
公司价值和股权成本可以通过以下程序计算 -
公司的市场价值 (V) 是所得税前收益 (EBIT) 和加权平均资本成本 (WACC) 的比率。
V = EBIT/WACC V = 95000/12.5% V = 760000
总权益 (E) 是公司市值 (V) 与债务市值 (D) 的差值。
E = V – D E = 760000 – 350000 E = 410000
权益成本 (Ke) 是每股收益 (EBIT) 和利息 (I) 之间的差额与权益股东 (Es) 的市场价值之比。
Ke= (EBIT-I)/Es Es = EBIT – Interest on debt Es = 95000 – 350000 (8%) Es = 95000 – 28000 Es = 67000 Ke = (EBIT –I)/Es Ke= Es/E Ke = 67000/410000 Ke = 16.34%
在上面的例子中,如果债务成本增加到 Rs.500000/- 那么,计算 Ke。
V = EBIT/WACC = 95000/12.5% = 760000 E = V – D = 760000 – 500000 = 260000 Ke= (EBIT-I)/Es Es = EBIT – Interest on debt = 95000 – 500000 (8%) = 95000 – 40000 = 55000 Ke= Es/E = 55000/260000 = 21.15%
从以上两种情况可以看出,随着债务的增加,权益成本增加,市值保持不变。