合并模型中的协同效应是如何计算的？

考虑下表 -

假设以下 -

• 销售成本从收入的 75% 降至 60%。

• 税率 = 32%。

• 加权平均资本成本 = 14%。

• 加权平均增长率 = 6%。

解决方案

解决方案如下 -

合并前

• 公司 1
  现金流 = (1000000 – 750000) * 0.68 >= $170000
  公司价值 = $170000 * 1.05/ (0.11-0.05)
  = 178500/0.06 => $2975000

• 公司 2
  现金流 = (500000 – 270000) * 0.6 => $
  156400 公司价值 = $156400 * 1.09/ (0.14-0.09)
  = 170476/0.05 => $3409520

• 合并（公司 1 + 公司 2）
  合并价值 = $297500 + $3409520
  = $3707020

合并后

• 收入= 1000000 美元 + 500000 美元 => 1500000 美元
  合并后销售收入成本降低到 60% => 1500000 美元 * 0.60 => 900000 美元

• EBIT => $1500000 − $900000 => $600000

• 税后=> 600000 美元 * 0.68 => 408000 美元

• 公司价值= 408000 * 1.06/ (0.14-0.06) => 432480/0.08 => 5406000

• 合并后价值= 5406000 美元 - 3707020 美元 = 1698980 美元（增加）